Prekograni\u010dne M&A transakcije u Jugoisto\u010dnoj Europi sve su vi\u0161e odre\u0111ene slojevito\u0161\u0107u regulatornog okvira, a sve manje samom strukturom transakcije. Kada je rije\u010d o poslovima koji uklju\u010duju dru\u0161tva ili imovinu povezanu s tr\u017ei\u0161tem Europske unije, stranke danas moraju gledati \u0161ire od klasi\u010dne kontrole koncentracija i istodobno procijeniti mo\u017ee li se na transakciju primijeniti i provjera stranih izravnih ulaganja (FDI screening) ili Uredba EU o stranim subvencijama. Okvir EU-a za provjeru stranih izravnih ulaganja primjenjuje se od 11. listopada 2020., dok se Uredba o stranim subvencijama primjenjuje od 13. srpnja 2023., \u010dime je uveden jo\u0161 jedan va\u017ean sloj regulatorne kontrole za odre\u0111ene koncentracije.<\/p>\n
U praksi to zna\u010di da jedna transakcija mo\u017ee istodobno otvoriti vi\u0161e zasebnih regulatornih pitanja: postoji li obveza prijave koncentracije, mo\u017ee li transakcija izazvati zabrinutost u pogledu sigurnosti ili javnog poretka prema pravilima o provjeri stranih ulaganja te jesu li strane primile strane financijske doprinose koji mogu dovesti do obveze prijave Europskoj komisiji prema Uredbi o stranim subvencijama. U relevantnim slu\u010dajevima, ta Uredba mo\u017ee zahtijevati prethodnu prijavu ako ciljano dru\u0161tvo ostvaruje najmanje 500 milijuna eura prometa u EU-u, a strane su u prethodne tri godine primile vi\u0161e od 50 milijuna eura stranih financijskih doprinosa.<\/p>\n
Za Jugoisto\u010dnu Europu taj je izazov dodatno izra\u017een zbog regulatorne fragmentiranosti regije. Dio dr\u017eava \u010dlanice su Europske unije i u cijelosti su uklju\u010dene u europski sustav kontrole koncentracija, provjere stranih ulaganja i nadzora nad stranim subvencijama, dok druge primjenjuju vlastite nacionalne sustave kontrole koncentracija koji se postupno uskla\u0111uju s pravom EU-a, ali s njime nisu u potpunosti izjedna\u010deni. Posljedi\u010dno, planiranje transakcije u ovoj regiji \u010desto zahtijeva zasebnu analizu po svakoj pojedinoj jurisdikciji, osobito u pogledu pragova prijave, rokova, obveze mirovanja provedbe i materijalnopravnih rizika.<\/p>\n
Dodatni element neizvjesnosti predstavlja \u010dinjenica da regulatornu pozornost mogu privu\u0107i i transakcije koje formalno ne dose\u017eu uobi\u010dajene pragove prometa. Europska komisija isti\u010de da, temeljem \u010dlanka 22. Uredbe o kontroli koncentracija EU-a, mo\u017ee ispitivati i koncentracije koje su joj u odre\u0111enim okolnostima uputila nacionalna tijela za za\u0161titu tr\u017ei\u0161nog natjecanja. To dodatno nagla\u0161ava potrebu za ranom procjenom antitrust rizika \u010dak i onda kada na po\u010detku ne postoji o\u010dita obveza prijave.<\/p>\n
Temeljna poruka za ulagatelje i prodavatelje prili\u010dno je jasna, u Jugoisto\u010dnoj Europi regulatorna analiza mora zapo\u010deti rano. U prekograni\u010dnim transakcijama rokovi, prethodni uvjeti, ugovorno strukturiranje i rizik zatvaranja sve su vi\u0161e odre\u0111eni me\u0111udjelovanjem kontrole koncentracija, provjere stranih ulaganja i nadzora nad stranim subvencijama. Najuspje\u0161nije transakcije stoga nisu samo one koje su dobro pregovarane, nego prije svega one koje su od samog po\u010detka kvalitetno postavljene s regulatornog aspekta.<\/p>\n","protected":false},"excerpt":{"rendered":"
Za\u0161to kontrola koncentracija, provjera izravnih stranih ulaganja i Uredba EU o stranim subvencijama sada oblikuju regionalne transakcije od prvog dana.<\/p>\n","protected":false},"author":1,"featured_media":0,"comment_status":"closed","ping_status":"closed","sticky":false,"template":"","format":"standard","meta":{"_acf_changed":false,"footnotes":""},"categories":[17],"class_list":["post-56","post","type-post","status-publish","format-standard","hentry","category-corporate-law"],"acf":[],"_links":{"self":[{"href":"https:\/\/badzim.hr\/hr\/wp-json\/wp\/v2\/posts\/56","targetHints":{"allow":["GET"]}}],"collection":[{"href":"https:\/\/badzim.hr\/hr\/wp-json\/wp\/v2\/posts"}],"about":[{"href":"https:\/\/badzim.hr\/hr\/wp-json\/wp\/v2\/types\/post"}],"author":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/badzim.hr\/hr\/wp-json\/wp\/v2\/users\/1"}],"replies":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/badzim.hr\/hr\/wp-json\/wp\/v2\/comments?post=56"}],"version-history":[{"count":3,"href":"https:\/\/badzim.hr\/hr\/wp-json\/wp\/v2\/posts\/56\/revisions"}],"predecessor-version":[{"id":89,"href":"https:\/\/badzim.hr\/hr\/wp-json\/wp\/v2\/posts\/56\/revisions\/89"}],"wp:attachment":[{"href":"https:\/\/badzim.hr\/hr\/wp-json\/wp\/v2\/media?parent=56"}],"wp:term":[{"taxonomy":"category","embeddable":true,"href":"https:\/\/badzim.hr\/hr\/wp-json\/wp\/v2\/categories?post=56"}],"curies":[{"name":"wp","href":"https:\/\/api.w.org\/{rel}","templated":true}]}}